Le principe d’un actif comme l’or est d’être stable sur le long terme. Ainsi, malgré les évolutions du monde et de la technologie, au fil des siècles, une vache s’achète toujours au prix d’une once d’or.
Qu’importe la valeur monétaire que l’once d’or représente, c’est le prix d’un bovin vivant. L’or est aujourd’hui considéré comme la valeur refuge parce que depuis quelques décennies, quand la Bourse plonge, le cours de l’or s’envole.
Mais ce phénomène est plutôt récent. Il débute en 1971, quand la convertibilité de l’or avec le dollar est abandonnée.
Un plus haut atteint en 2011, à 1.921 dollar l’once
Si vous regardez une courbe historique du cours de l’once d’or en dollar, vous verrez une ligne quasiment horizontale. Tout simplement parce que le métal jaune est l’étalon, il est convertible en n’importe quelle monnaie. À partir des accords de Bretton Woods, seul le dollar est convertible en or, les autres monnaies seront indexées sur le billet vert.
Observons par exemple l’évolution de l’or pendant la première crise financière, celle de 1929. Le cours de l’or est stable à 20 dollars l’once. Puis il enregistre entre 1930 et 1931 une baisse de plus de 20% mais… c’est complètement lié à l’état des marchés actions et des prix à la consommation.
On observe toutefois ensuite une forte hausse de 110% jusqu’en 1935, l’or surperforme par rapport à la Bourse. C’est une première alerte sur les limites de la convertibilité or/monnaies.
À partir de Bretton Woods, le prix de l’or est fixé à 35 dollars l’once. Sauf que le nombre de dollars se multiplie fortement et donc on se retrouve avec un réel déséquilibre entre les stocks d’or réels et le nombre de billets verts en circulation. La situation est intenable et Nixon le 15 août 1971 décide de mettre fin à la convertibilité de l’or en dollars.
